當?shù)貢r間5月28日美股盤后，人工智能芯片大廠英偉達公布了截至 2025 年 4 月 27 日的2026財年第一財季財報。盡管受到H20對華出口禁令影響，英偉達業(yè)績?nèi)源笾路先A爾街預(yù)期，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收更是維持高達73%的同比增長，反映了AI市場的高景氣延續(xù)，推動英偉達美股盤后股價一度大漲近6%。
根據(jù)財報顯示，英偉達第一財季營收441億美元，環(huán)比增長12%，同比增長69%；GAAP 和Non-GAAP 毛利率分別為 60.5% 和 61.0%；GAAP 和Non-GAAP 攤薄每股收益分別為 0.76 美元和 0.81 美元；GAAP凈利潤為187.75億美元，同比增長26%；Non-GAAP凈利潤為198.94億美元，同比增長31%。
需要指出的是，上述財務(wù)數(shù)據(jù)是基于受到美國要求英偉達對華禁售H20產(chǎn)品影響后的結(jié)果。而由于該限制，使得英偉達對于2026財年第一財季計提了45 億美元（比原來預(yù)計的55億美元減少了10億美元）的與H20超額庫存和采購義務(wù)相關(guān)的費用損失。在新的禁令之前，2026 財年第一季度 H20 產(chǎn)品的銷售額為 46 億美元。但是隨著禁令的實施，英偉達無法在第一季度獲得額外的 25 億美元的 H20 收入。
所以，如果不包括 45 億美元的費用，第一季度Non-GAAP 毛利率為 71.3%;如果不考慮 45 億美元的費用和相關(guān)稅收影響，第一季度Non-GAAP 攤薄后每股收益將為 0.96 美元。
從具體的業(yè)務(wù)部門來看，英偉達包含AI 運算系統(tǒng)所需芯片及其他元件的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，營收年增73%，達到391億美元。根據(jù)FactSet 估算，這數(shù)字略低于分析師預(yù)期的393.6億美元；游戲業(yè)務(wù)收入達到創(chuàng)紀錄的 38 億美元，環(huán)比增長 48%，同比增長 42%；專業(yè)可視化業(yè)務(wù)收入為 5.09 億美元，環(huán)比持平，同比增長 19%；汽車和機器人業(yè)務(wù)收入為 5.67 億美元，環(huán)比下降 1%，同比增長 72%。
英偉達創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃仁勛表示：“我們突破性的 Blackwell NVL72 AI 超級計算機（專為推理而設(shè)計的'思考機器'）現(xiàn)已在系統(tǒng)制造商和云服務(wù)提供商中全面生產(chǎn)。全球?qū)τミ_ AI 基礎(chǔ)設(shè)施的需求非常強勁。AI 推理代幣的生成量在短短一年內(nèi)激增了 10 倍，隨著 AI 代理成為主流，對 AI 計算的需求將加速。世界各國都認為 AI 是必不可少的基礎(chǔ)設(shè)施，就像電力和互聯(lián)網(wǎng)一樣，而 英偉達正處于這一深刻變革的中心。”
展望第二財季，英偉達預(yù)估營收為450億美元，上下浮動2%，略低于分析師預(yù)測的459.2億美元。但是，英偉達表示，這一數(shù)字中已包含了因H20 芯片禁令所損失的80億美元營收。
此外，GAAP 和Non-GAAP 毛利率預(yù)計分別為 71.8% 和 72.0%，上下浮動 50 個基點。英偉達表示，將繼續(xù)努力爭取在今年晚些時候?qū)崿F(xiàn) 70% 左右的毛利率；GAAP 和Non-GAAP 運營費用預(yù)計分別約為 57 億美元和 40 億美元。預(yù)計 2026 財年全年運營費用增長將在 30% 左右；GAAP 和Non-GAAP 其他收入和支出預(yù)計約為 4.5 億美元的收入，不包括非適銷和公開持有的股本證券的損益；GAAP 和Non-GAAP 稅率預(yù)計為 16.5%，上下浮動 1%，不包括任何離散項目。
英偉達在GTC 大會上展示多項雄心勃勃的未來產(chǎn)品計劃，包括備受企業(yè)追捧、用于打造先進AI 網(wǎng)絡(luò)的新一代Blackwell 芯片。根據(jù)Visible Alpha 的共識預(yù)估，僅Blackwell 系列產(chǎn)品在本會計年度（截至明年1月）就預(yù)計能創(chuàng)造近980億美元銷售額，明年則可望再帶來1,190億美元收入。
華爾街日報指出，美國政府新的禁令加劇了英偉達在中國市場的前景不確定性，但在美國本土市場仍有微軟、亞馬遜、Google、Meta 等公司支撐，它們都在最新財報中確認將于今年加大對AI 基礎(chǔ)設(shè)施的資本支出。根據(jù)Visible Alpha 預(yù)估，這四家公司合計的AI 支出預(yù)計將在今年達到3,450億美元，較去年大漲41%。 |
